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去杠杆进入广义流动性改善风险偏好修复的主要观测事件包括：低评级信用债利差拐点、社融改善、风险把控不严的个别金融机构清理整顿、力度较大的积极政策措施等。六、温和去杠杆推动A股生态结构性变迁6.1 去杠杆强化马太效应，以龙为首继续演绎近些年中国传统经济逐渐从增量经济进入存量经济时代，传统行业的投资逻辑也逐渐从看行业空间转向看集中度提升。在增量经济时代，传统行业发展空间较大，大公司和小公司都有机会，而且小公司基数低，成长空间更大；但到了存量经济时代，传统行业发展空间相对没那么大，大公司相对小公司在行业地位和资源优势等诸多方面占优，传统行业集中度不断提升，投资逻辑也发生变化。从增量经济到存量经济，实际上就是“把蛋糕做大”到“切更多蛋糕”的转换。17年A股以龙为首就是存量经济时代马太效应强者恒强的体现。

购房者开始转向二手房市场。观察历史数据可见，苏州2018年二手房市场较为火热，成交量处于历史高位。2019年 一季度，苏州二手房成交量同比增长25.7%。因楼盘严格限价，2018年至今，园区、姑苏区等核心区域新房供应不足，甚至好几个月出现零供应。最近，科技城金茂府开盘基本售罄，345套房子去化率超95%；吴江运东三千邑开盘，千人现场线上开盘抢光；同在吴江的四季春晓，500多组客户抢购198套房子。

由于可售房源紧缺，苏州园区目前地块出让较为抢手，溢价率高达49.69%；其次是吴中区，所出让7宗地块全部溢价成交，平均溢价率为25%。此外，房企主要热衷于纯住宅地块，多宗商住地块依然是底价成交。无论土地市场还是一二手房热度，房企、投资者、购房人聚焦都在苏州主城区。首先，投资客仍然紧咬一手房市场，这导致一手房和二手房成交量出现倒挂；其次，由于苏州教育资源还是以主城区为主，不少苏州白领受制于核心板块的一手房，转而购买主城区二手房。值得一提的是，相城区的一手房、二手房去化还是缓慢。这也是相城区库存加大的主要原因。

配置：坚持关注优秀公司，科技一线龙头，消费二线龙头。国泰君安：不确定因素消化期，以震荡为主站在当前时点，由市场情绪修复带动的风险缓和窗口或已经步入尾声，市场将以震荡反复为主。在这种态势下，市场风险偏好不同主体之间的行为将出现显著分化——风险偏好较高的投资者将不确定因素更多地理解为短期扰动，交易行为更为激进，而风险偏好较低的投资者则非常重视不确定因素对市场的影响，交易行为明显倾向于防御。

麦肯齐从普林斯顿大学毕业后，在投资管理公司D.E.Shaw担任研究助理。贝佐斯当时是该公司的副总裁之一。双方相识不到一年后结婚。1994年，这对夫妇辞掉了工作，前往西雅图创建亚马逊。麦肯齐当时成为了亚马逊的会计，是亚马逊最早的员工之一。离婚可能会改变财富排名。如果两人平分财产，可能会让48岁的麦肯齐获得690亿美元，成为全球最富有的女性。微软联合创始人比尔-盖茨则有望再次拿下全球首富头衔。

中泰证券研报指出，鉴于过去通过外汇占款增加来释放流动性的模式难以为继，同时影子银行规模在大幅收缩，预期年内应该还有一到两次（每次0.5%）降准的可能。明明进一步指出，从长期来看，当前降准具有合理性和必要性，一是我国银行法定存款准备金率仍然在15%左右，处在相对较高的水平，在利率市场化改革和资产负债回表过程中，应逐步降低法定存款准备金率至合理区间。二是下半年资金缺口仍然存在，应持续供应流动性。明明认为，下半年仍有可能降准50-100BP。